$724 Billion Below Peak, Apple’s Market Cap Is Still Too High
ピークから7,240億ドル減、アップルの時価総額はまだ高すぎる
要約(英語):
Apple’s revenues could go from barely growing to declining in the next several quarters as the global economy deteriorates, analysts said. Apple’s revenue was down 2.2% in 2019, up 5.5% in 2020, and by 33.4% in 2021. However, consumer demand for its 14th tweak to the iPhone is falling short of expectations, analysts added. Apple’s stock price advanced over twice as fast as it did in 2010
要約(日本語):
Appleの収益は、世界経済が悪化するにつれて、かろうじて成長してから次の数四半期で減少する可能性があるとアナリストは述べた。Appleの収益は2019年に2.2％減少し、2020年には5.5％増加し、2021年には33.4％増加しました。しかし、iPhoneに対する14回目の微調整に対する消費者の需要は期待に達していません、とアナリストは付け加えました。Appleの株価は2010年の2倍速く上昇しました
本文:
Apple has masterfully extended the life of a product it introduced 15 years ago.
Appleは、15年前に導入した製品の寿命を見事に拡大しました。
This week signs of life from that ancient product became fainter.
今週、その古代の製品からの生命の兆候は見事になりました。
According to Bloomberg, consumer demand for Apple’s 14th tweak to the iPhone is falling short of expectations.
ブルームバーグによると、AppleのiPhoneに対する14回目の微調整に対する消費者の需要は、期待に達していません。
And that has helped take a $724 billion bite out of Apple’s peak market capitalization of $2.94 trillion.
そして、それはAppleのピーク時価総額2.94兆ドルから7,240億ドルの一口をとるのに役立ちました。
Does that drop represent a buying opportunity?
そのドロップは購入の機会を表していますか？
If Apple — which at a $2.22 trillion market cap remains the country’s most valuable company — can restore the double digit top line growth it enjoyed for much of the last decade, then you should buy the stock.
Apple（2.22兆ドルの時価総額がまだ国内で最も価値のある企業である場合）が、過去10年間で享受した2桁のトップラインの成長を回復できる場合、株式を購入する必要があります。
I do not see that happening.
私はそれが起こっているのを見ていません。
Instead Apple’s revenues could go from barely growing to declining in the next several quarters as the global economy deteriorates and cuts into demand for Apple’s hardware and services.
代わりに、Appleの収益は、世界経済が悪化し、Appleのハードウェアとサービスの需要を削減するにつれて、次の数四半期でかろうじて成長することから減少する可能性があります。
(I have no financial interest in the securities mentioned in this post).
（この投稿で言及されている証券に経済的関心はありません）。
For most stocks, investors apply a simple rule: buy shares of companies that exceed quarterly growth expectations and raise guidance — and dump those that don’t.
ほとんどの株式については、投資家は簡単なルールを適用します。四半期の成長期待を超えてガイダンスを上げ、そうでない人を捨てる企業の株式を購入します。
As I wrote in January 2020, Apple has avoided such dumping by lowering expectations so much that investors see barely perceptible growth as a win.
2020年1月に書いたように、Appleは期待を下げることでそのような投棄を回避しました。
To be fair, Apple’s past revenue growth and stock price advances were very strong.
公平を期すために、Appleの過去の収益の成長と株価の進歩は非常に強かった。
Between 2010 and 2020, Apple’s revenues increased at a 15.5% average annual rate and its stock price advanced over twice as fast — at a 33.2% annual rate.
2010年から2020年の間に、Appleの収益は15.5％の平均年率で増加し、その株価は33.2％の年率で2倍速く増加しました。
In recent years, Apple’s growth has mostly slowed.
近年、Appleの成長はほとんど減少しています。
Its revenue was down 2.2% in 2019, up 5.5% in 2020, and way up — by 33.4% — in 2021, according to the Wall Street Journal.
Wall Street Journalによると、収益は2019年には2.2％減少し、2020年には5.5％増加し、2021年には33.4％増加しました。
However, in the latest quarter, Apple’s growth was much lower.
しかし、最新の四半期では、Appleの成長ははるかに低くなりました。
According to CNBC, for the June 2022-ending quarter, Apple reported a mere 1.9% revenue growth on July 28. Yet that was enough for Apple to “beat on the top and bottom lines” — which sent its stock price up 3.2% the next day.
CNBCによると、2022年6月の終わりまでに、Appleは7月28日にわずか1.9％の収益成長率を報告しました。それでも、Appleが「トップラインとボトムラインを打ち負かす」ことができました。翌日。
Apple’s hardware business was particularly grim.
Appleのハードウェアビジネスは特に厳しいものでした。
While iPhone sales increased 3% to $40.7 billion; Mac revenue dropped 10% to $7.4 billion; sales of wearables — including the Apple Watch, AirPods and HomePods — dropped around 8% to $8.1 billion, and iPad revenue barely declined to $7.2 billion, according to TechCrunch.
iPhoneの売り上げは3％増加して407億ドルになりました。Macの収益は10％減少して74億ドルになりました。TechCrunchによると、Apple Watch、AirPods、HomePodsを含むウェアラブルの販売は約8％減少して81億ドルに減少し、iPadの収益はわずか72億ドルに減少しました。
Apple has managed to convince investors that the growth and profitability of its services business — which includes Apple Music, iCloud storage, App Store revenue, Apple Pay and warranties — matters more than its moribund top line.
Appleは、Apple Music、iCloud Storage、App Store Revenue、Apple Pay、保証など、サービスビジネスの成長と収益性がMolibundのトップラインよりも重要であると投資家に納得させました。
Apple’s argument?
アップルの議論？
Services “will make up for smart phone saturation and provide healthier profits,” noted CNBC.
サービスは「スマートフォンの飽和を補い、より健康的な利益を提供します」とCNBCは述べています。
To be sure, Services are more profitable than hardware.
確かに、サービスはハードウェアよりも収益性が高くなります。
After all, Apple’s gross margin from Services of 71.5% in the third quarter is significantly above Apple’s overall gross margin of 43.3%.
結局のところ、第3四半期の71.5％のサービスからのAppleの総利益率は、Appleの全体的な総マージン43.3％を大幅に上回っています。
However, the growth of Services is falling short of Apple’s aspirations.
しかし、サービスの成長はAppleの願望に及ばない。
While Services grew 16% in 2020 and 27% in fiscal 2021, they increased a mere 12% in the fiscal third quarter to $19.6 billion — $100 million below analysts’ expectations, according to Refinitiv.
サービスは2020年に16％、2021年度は27％増加しましたが、第3四半期にわずか12％増加して196億ドルに増加しました。
That was not enough to boost its top line growth — since Services represented only 23.6% of Apple’s revenues for the quarter.
サービスは、この四半期のAppleの収益の23.6％しか表していないため、トップラインの成長を促進するのに十分ではありませんでした。
Apple is blaming the economy for slowing Services growth.
Appleは、サービスの成長を遅らせることで経済を非難しています。
Apple CEO Tim Cook said, the digital advertising division was “clearly impacted by the macroeconomic environment.” Similarly, Apple CFO Luca Maestri predicted sub-12% Services growth for the September-ending quarter due to “macroeconomic conditions and a strong U.S.
Apple CEOのTim Cook氏によると、デジタル広告部門は「マクロ経済環境の影響を明確に影響を受けた」と述べた。同様に、Apple CFO Luca Maestriは、「マクロ経済的条件と強力な米国のために、9月終了四半期の12％のサービスの成長を予測しました。
dollar.” iPhone revenue growth — from which Apple derives about half its revenue — is likely to be lower than the company anticipated in July.
ドル。”iPhoneの収益の成長は、Appleがその収益の約半分を引き出しているため、7月に予想された会社よりも低くなる可能性があります。
The reason is that Apple is reportedly cutting back on production of its iPhone 14 by about six percent.
その理由は、AppleがiPhone 14の生産を約6％削減していると伝えられています。
Bloomberg reported that Apple told suppliers to pull back iPhone 14 production from 96 million to 90 million — roughly the same level as last year.
ブルームバーグは、Appleがサプライヤーに、iPhone 14の生産を9600万から9000万に引き戻すように言ったと報告しました。これは昨年とほぼ同じレベルです。
At least one Apple supplier is responding to this production drop by reducing the number of entry-level iPhones — for which demand is lower than expected — and making more of the more in-demand higher-priced iPhone 14 Pro models, noted Bloomberg.
少なくとも1人のAppleサプライヤーがこの生産に対応しており、エントリーレベルのiPhoneの数を減らすことで需要が予想よりも低くなり、より需要の高い高価格のiPhone 14 Proモデルをより多くしていると述べています。
With the largest smartphone market — China — in a slump that sent iPhone 14 orders down 11% in the first three days they went on sale, it is no surprise that the smartphone market is expected to fall 6.5% this year to 1.27 billion units, according to IDC.
最大のスマートフォン市場である中国 – は、最初の3日間でiPhone 14注文を11％下げたスランプで、スマートフォン市場が今年6.5％下落して12億7000億ユニットになると予想されることは驚くことではありません。IDCによると。
Ominously, the reason for the decline in demand has shifted from supply constraints to falling demand.
不吉なことに、需要の低下の理由は、供給の制約から需要の低下に移行しました。
As Nabila Popal, research director at IDC said, “High inventory in channels and low demand with no signs of immediate recovery has OEMs panicking and cutting their orders drastically for 2022,” reported Bloomberg.
IDCの研究ディレクターであるNabila Popalが言ったように、「チャネルでの高い在庫と即時の回復の兆候のない低需要は、2022年にOEMが劇的に注文を削減している」とブルームバーグは報告した。
The news about iPhone 14 demand caused one analyst to cut his price target on Apple by 8.1% from $185 to $160.
iPhone 14の需要に関するニュースにより、1人のアナリストがAppleの価格目標を185ドルから160ドルに8.1％削減しました。
BofA analyst Wamsi Mohan wrote in a note to clients, “We see risk to this outperformance over the next year.
BOFAアナリストのWamsi Mohanは、クライアントにメモに次のように書いています。
Services [is] already in slowdown and we expect products to follow.” BofA lowered its forecast for Apple’s revenues next year.
サービスはすでに減速中であり、製品が続くことを期待しています。」Bofaは、来年Appleの収益の予測を下げました。
Specifically, Mohan expects Apple to generate $379 billion in 2023 revenue — 3.6% more than in 2022 — $33 billion below the analyst consensus, according to Benzinga.
具体的には、Mohanは、Appleが2023年の収益で379億ドルを生み出すと予想しています。Benzingaによると、Appleは2022年より3.6％増加し、アナリストのコンセンサスを330億ドル下回ります。
Another firm is bullish on Apple.
別の会社はAppleの強気です。
According to CNBC, Rosenblatt Securities upgraded its rating on Apple from neutral to buy and raised its price target 18.1% from $160 to $189.
CNBCによると、Rosenblatt SecuritiesはAppleの格付けをNeutralから購入にアップグレードし、価格目標を18.1％から189ドルから189ドルに引き上げました。
Rosenblatt’s call is based on a survey of over 1,000 U.S.
Rosenblattの電話は、1,000を超える米国の調査に基づいています
adults that “showed strong demand for even the pricier new Apple products.” What’s more, Rosenblatt expressed skepticism about the Bloomberg report, writing that there’s “a recent history of comparable reports proving to be misleading when actuals come out.” Morningstar argued that Apple stock was over-valued at the beginning of September.
「より高価な新しいアップル製品でさえ強い需要を示した」大人。さらに、ローゼンブラットはブルームバーグのレポートについて懐疑論を表明し、「実存在が出てきたときに誤解を招くことがあることが証明された同等の報告の最近の歴史」があると書いています。モーニングスターは、9月の初めにAppleの株式が過剰に価値を獲得したと主張しました。
As Morningstar Sector Strategist Abhinav Davuluri wrote September 7, Apple’s annual product showcase featured prices for new iPhones and other hardware that were surprisingly “consistent with equivalent models from the prior year.” Davuluri concluded that Apple’s margins were likely to remain largely unchanged and that Apple stock was overvalued and should trade at $130.
モーニングスターセクターのストラテジストであるアブヒナブ・ダブルリが9月7日に書いたように、Appleの年間の製品ショーケースは、新しいiPhoneやその他のハードウェアの価格を驚くほど「前年と同等のモデルと一致している」と述べました。Davuluriは、Appleのマージンはほとんど変化しない可能性が高く、Apple株は過大評価されており、130ドルで取引されるはずだと結論付けました。
“We think Apple’s fiscal 2023 iPhone growth is likely to be more muted than the growth implied by the current stock price,” he concluded.
「Appleの2023年度のiPhoneの成長は、現在の株価によって暗示されている成長よりも抑えられる可能性が高いと思います」と彼は結論付けました。
Were he to update his report based on lower than expected iPhone 14 demand, I’d guess his price target would be even lower.
彼が予想よりも低いiPhone 14の需要に基づいてレポートを更新する場合、彼の価格目標はさらに低くなると思います。
After 15 years, the iPhone is in its decline stage and Apple’s Services are not sufficiently independent of that decline to turn Apple back into a company that can grow its top line faster than 15% a year.
15年後、iPhoneはその衰退段階にあり、Appleのサービスは、Appleを年間15％より速く成長させることができる会社に戻すという衰退から十分に独立していません。
Since Apple is barely growing and seems unable to find a new growth curve, it should raise its dividend above its paltry 0.67% yield.
Appleはほとんど成長しておらず、新しい成長曲線を見つけることができないようであるため、その配当はわずかな0.67％の収量を上回るはずです。
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